預(yù)計(jì)3月聚合MDI市場(chǎng)整體走勢(shì)堅(jiān)挺。2月份國(guó)內(nèi)MDI開工率93%,2月底,外資在華企業(yè)和煙臺(tái)萬(wàn)華等各廠家分別上調(diào)聚合MDI結(jié)算價(jià)格600~800元/噸不等,同時(shí)廠家3月大幅上調(diào)聚合MDI掛牌價(jià),且日本NPU位于南陽(yáng)的MDI裝置,計(jì)劃于第二、第三季度期間進(jìn)行年度檢修:7萬(wàn)噸/年及13萬(wàn)噸/年的生產(chǎn)裝置計(jì)劃從5~6月開始逐步停車檢修;20萬(wàn)噸/年的新裝置則計(jì)劃9~10月期間停車檢修。3月份下游傳統(tǒng)旺季的到來(lái),及檢修致供給緊縮影響,預(yù)計(jì)MDI價(jià)格后市看漲。

預(yù)計(jì)3月份TDI價(jià)格維持高位。2月份TDI開工率為89%,環(huán)比上升8個(gè)百分點(diǎn),2月下旬受國(guó)際巨頭拜耳一套裝置發(fā)生故障影響,國(guó)內(nèi)價(jià)格上揚(yáng),漲至月底價(jià)格2.35萬(wàn)元/噸,與甲苯(華東)價(jià)差上漲10.5%至1.55萬(wàn)噸元/噸。3月國(guó)內(nèi)外資、內(nèi)資企業(yè)掛牌價(jià)較2月份進(jìn)行1000~1500元/噸不同幅度上調(diào),然下游需求尚未完全釋放,預(yù)計(jì)隨著下游需求釋放,后市TDI行情高位整理為主,成交重心上移。

預(yù)計(jì)3月BDO價(jià)格重心上移,己二酸盤整為主。2月份BDO開工率為54%,華東價(jià)格上漲1.98%至1.43萬(wàn)元/噸,BDO-電石價(jià)差上漲0.7%至1.17萬(wàn)元/噸;節(jié)后下游企業(yè)陸續(xù)開工的回升,新單商談均有上調(diào)意向;2月份己二酸開工率為39%,環(huán)比下跌14個(gè)百分點(diǎn),2月長(zhǎng)三角地區(qū)己二酸價(jià)格上漲2.02%至11827元/噸,目前下游整體開工情況欠佳,預(yù)計(jì)3月己二酸價(jià)格仍以盤整為主。

預(yù)計(jì)3月環(huán)氧丙烷、PTMEG價(jià)格維穩(wěn)運(yùn)行。2月份環(huán)氧丙烷(PO)開工率81%,3月份受下游聚醚需求低于預(yù)期,部分廠家停產(chǎn)檢修,預(yù)計(jì)短期后市行情或?qū)⒊址€(wěn)為主;2月份,PTMEG市場(chǎng)價(jià)格維持穩(wěn)定,維持在26250元/噸,在PTMEG生產(chǎn)企業(yè)裝置開工穩(wěn)定,銷售尚可下,庫(kù)存尚無(wú)壓力等支撐,再加上主下游氨綸市場(chǎng)略有回暖等跡象呈現(xiàn),預(yù)計(jì)PTMEG在3月份行情以穩(wěn)為主旋律。

3月聚氨酯下游產(chǎn)品,氨綸價(jià)格上漲情緒高。2月份,產(chǎn)業(yè)鏈下游制品價(jià)格維持穩(wěn)定,氨綸40D最高價(jià)維持4.6萬(wàn)元/噸,3月份隨著氨綸供應(yīng)商喊漲延續(xù)中偏緊貨源執(zhí)行態(tài)度強(qiáng)勢(shì),以及采購(gòu)商抵觸心態(tài)略降等,商談、成交重心也略有上移,價(jià)格走勢(shì)仍需下游需求配合,預(yù)計(jì)價(jià)格重心上移。

投資建議及風(fēng)險(xiǎn)提示。2月份重點(diǎn)推薦聚氨酯產(chǎn)業(yè)鏈中,業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)確定,估值合理的龍頭企業(yè):煙臺(tái)萬(wàn)華;同時(shí)建議關(guān)注隨著經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇,產(chǎn)品價(jià)格回升,盈利能力提升的紅寶麗、華魯恒升、濱化股份。

風(fēng)險(xiǎn)提示:上游原料價(jià)格波動(dòng)幅度較大,下游需求持續(xù)低迷,宏觀經(jīng)濟(jì)低于預(yù)期。